“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，京东是谁的老板是谁那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次(cì)全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性(xìng)和(hé)乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家(jiā)拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图京东是谁的老板是谁11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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