个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披(pī)露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的(de)可选标的(de)，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的(de)民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(z一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力huān)门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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