当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出(chū)了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的(de)数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农就业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等(děng)），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的(de)扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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