申(shēn)万一(yī)级的半导体行(xíng)业(yè)涵(hán)盖消(xiāo)费电子、元件(jiàn)等6个二级(jí)子行业(yè)，其中市值(zhí)权(quán)重最大的是半(bàn)导体行(xíng)业，该行(xíng)业涵(hán)盖132家(jiā)上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重(zhòng)点领域，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业具备研(yán)发技术壁(bì)垒、产品国(guó)产(chǎn)替代化、未来前景广阔(kuò)等特(tè)点，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力的科技板(bǎn)块。截至(zhì)5月10日(rì)，半导体行业总市值达到(dào)3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿(yì)元以上(shàng)，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头部(bù)千亿企业(yè)数量还(hái)是沪深300企业数(shù)量，均位居(jū)科技类(lèi)行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　金融(róng)界上市公司研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年(nián)以(yǐ)来(lái)经过4年快(kuài)速发展，市场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研(yán)发(fā)的环境下(xià)，上市公(gōng)司科技(jì)含量(liàng)越来越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时(shí)刻(kè)在(zài)2021年，行(xíng)业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等(děng)因素制约，2022年多数上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛(máo)利率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三方面因素致前(qián)5企(qǐ)业(yè)市(shì)占率下滑

　　半导(dǎo)体行业的(de)132家(jiā)公司，2018年实现营业(yè)收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元(yuán)，复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收(shōu)同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务(wù)为半(bàn)导体IDM、光学模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收(shōu)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位，2022年实(shí)现营收(shōu)580.79亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长(zhǎng)电(diàn)科技、中(zhōng)芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行业(yè)营收(shōu)总值的46.99％，至2022年(nián)前(qián)5大企业营(yíng)收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年(nián)历年营业收(shōu)入居前5的企业

　　导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗g style="BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181545609.png">

　　制表：金融界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方(fāng)面因(yīn)素导致(zhì)。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头(tóu)部企(qǐ)业营收(shōu)增速放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科微(wēi)、海光(guāng)信息等营收体量居前的企业不断上市(shì)，并在(zài)资(zī)本助力(lì)之(zhī)下营收快速增长。三是(shì)当半导体行业处于国产替代化、自主研发背景下的高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向荣(róng)，企(qǐ)业营收(shōu)高速增长，使得集中度分散。

　　行业(yè)归(guī)母净利润下(xià)滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足五成

　　相比(bǐ)营(yíng)收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的(de)657.87亿元，达到(dào)14倍。但(dàn)受到电(diàn)子产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影响，2022年(nián)行业(yè)整体净利(lì)润(rùn)567.91亿元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)13.67％，高(gāo)位(wèi)出现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正(zhèng)增(zēng)长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家(jiā)企业(yè)从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间(jiān)）。同时，也有(yǒu)18家企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年(nián)半导(dǎo)体企业归(guī)母净利润增速区间(jiān)

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年增速(sù)优异的企业来(lái)看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体(tǐ)IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先(xiān)进的芯片定(dìng)制技术、丰(fēng)富的IP储备以(yǐ)及强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年(nián)芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的增速位(wèi)列半(bàn)导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯(xīn)原股份2022年净利润(rùn)体量排名(míng)行(xíng)业第92名，其较(jiào)快(kuài)增速与低(dī)基数效应有(yǒu)关(guān)。考(kǎo)虑利润基数，北方(fāng)华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润(rùn)增速居(jū)前的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　存货(huò)周(zhōu)转率下降35.79％，库(kù)存风险显现

　　在对半导体(tǐ)行业经营(yíng)风险(xiǎn)分(fēn)析时，发现存货(huò)周转率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周转情况(kuàng)，存货周转率下滑(huá)，意味产品流(liú)通速(sù)度变慢，影响企业现金流能(néng)力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转率中位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，存货(huò)周转率这一(yī)经营(yíng)风(fēng)险指标反映行业是否(fǒu)面临库(导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗kù)存风险，是否出(chū)现供过于求的局面，进而对股价表(biǎo)现有参考意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中位数(shù)与2020年基本(běn)持平，该年半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年半导体行业(yè)存货(huò)周转(zhuǎn)率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平(píng)均同比(bǐ)增长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个股平均涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-12.06％。而存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)同比下滑(huá)的116家(jiā)企业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量(liàng)下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往(wǎng)更(gèng)不(bù)理想。

　　其中(zhōng)，瑞(ruì)芯(xīn)微、汇顶科(kē)技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为(wèi)1.31，较(jiào)2021年(nián)分别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货周转率(lǜ)均低于行业(yè)中位(wèi)水平(píng)。而(ér)股价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别(bié)下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体(tǐ)毛(máo)利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家企业毛(máo)利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公(gōng)司整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛利(lì)率中位数从(cóng)32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产(chǎn)业技(jì)术迭代升级、自主研(yán)发等有很(hěn)大关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛(máo)利率中位数

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年(nián)下(xià)滑超(chāo)过2个百(bǎi)分(fēn)点，与上游硅料等原材料价格(gé)上(shàng)涨、电子消费(fèi)品需求(qiú)放缓至部分芯片元(yuán)件降(jiàng)价销(xiāo)售(shòu)等因素有关。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百(bǎi)分点以上企业达到27家，其(qí)中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点(diǎn)，公司(sī)在年(nián)报(bào)中也说明了与这两(liǎng)方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在60％以上，目前行业最高的臻镭科(kē)技达到87.88％，毛利(lì)率居(jū)前且公(gōng)司经营(yíng)体量(liàng)较(jiào)大的(de)公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛(máo)利(lì)率居(jū)前的10大企业

　　制图(tú)：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　超(chāo)半数(shù)企业研发费(fèi)用增长四成，研发占比不断(duàn)提升

　　在国外(wài)芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研(yán)发上行趋势的背景下，国(guó)内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业需要不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而(ér)对长久业绩改观(guān)带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半(bàn)导体行业累计研发(fā)费用(yòng)为506.32亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体(tǐ)公司而(ér)言，2022年(nián)132家企业(yè)研发费用(yòng)中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这(zhè)一数据表(biǎo)明2022年(nián)半数(shù)企业研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可(kě)观(guān)。

　　其(qí)中(zhōng)，117家（近(jìn)9成(chéng)）企业2022年研发(fā)费用同比增(zēng)长，32家企业(yè)增长超过50％，纳芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金(jīn)额(é)来看，中芯国际、闻(wén)泰科技和海(hǎi)光信(xìn)息，2022年研发费用增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研发费用(yòng)增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业(yè)比(bǐ)较突出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年(nián)研发(fā)费用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推(tuī)出(chū)了国(guó)内首款(kuǎn)支持双模(mó)联(lián)网的联通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路(lù)产品进入C919大型客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备用(yòng)石英(yīng)谐(xié)振(zhèn)器产业化”项(xiàng)目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　从研发(fā)费用占营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业(yè)研发(fā)意愿增强(qiáng)，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其(qí)中，有32家(jiā)企业不仅连续3年(nián)研发费用占比在10％以上，2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用还在(zài)3亿元以(yǐ)上，可谓既有研发高占(zhàn)比又(yòu)有研发(fā)高金额。寒武纪-U连(lián)续三年研(yán)发(fā)费用占比居行业前(qián)3,2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)占比达到(dào)208.92％，研发费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目前(qián)公司思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部(bù)公司实现了批量(liàng)销售或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制图：金融界(j导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗iè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗