一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhō艾特是什么意思ng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)艾特是什么意思为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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