近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资(zī)。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的战吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些(xiē)原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第(dì)三(sān)大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资(zī)的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮，且集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这(zhè)个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因。

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