昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(ji三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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