本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数过去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票评(píng)级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情(qíng)的(de)美(měi)联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难(nán八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别(bi八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇é)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新战略(lüè)。国(guó)家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周(zhōu)三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年线和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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