财联社(shè)5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是(shì)中国(guó)平(píng)安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新(xīn)历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨(zhǎng)归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其(qí)中“在(zài)服务中国式(shì)现代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低(dī)估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期(qī)之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念获得(dé)资金的(de)青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金融板块(kuài)走(zǒu)强往往预示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一(yī)次历史是(shì)否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监(jiān)管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)除稳(wěn)定股息(xī)收(shōu)益(yì)外(wài)的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银(yín)行(xíng)、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日(rì)涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)看(kàn)，场(chǎng)内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证(zhèng)银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华(huá)宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙人(rén)董(dǒng)承非(fēi)在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的(de)那些低(dī)增(zēng)速的企业，现在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值的企(qǐ)业反而(ér)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度低(dī)配(pèi)、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当前(qián)经(jīng)济弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期(qī)下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也(yě)刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言(yán)，估(gū)值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极(jí)度低配、基(鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖jī)本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行股(gǔ)上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了(le)宁波银行(xíng)和招商银行，其(qí)余银(yín)行(xíng)均处于“破净”状态。在这一轮估值修(xiū)复(fù)中(zhōng)，有市场人士(shì)指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情(qíng)前的估值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易(yì)热度(dù)之下目标价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股(gǔ)息是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题板块更强的优(yōu)势，据财通证券研(yán)报，国有大(dà)行(xíng)近五(wǔ)年(nián)分红率(lǜ)基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股(gǔ)息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也(yě)为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的(de)安(ān)全边(biān)际可以为投资者提供不(bù)错(cuò)的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去以(yǐ)及二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金(jīn)经理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海(hǎi)外银(yín)行对比(bǐ)，在中特估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间(jiān)，而海外(wài)绝大部(bù)分的银(yín)行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还(hái)有大量(liàng)的商誉(yù)，国内(nèi)银行(xíng)的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国(guó)企改革有(yǒu)望(wàng)使得(dé)这(zhè)些问题得到改(gǎi)善，从而(ér)提(tí)高银行的利润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担(dān)忧市(shì)场行情告(gào)一(yī)段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估(gū)背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出(chū)市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大(dà)金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看(kàn)，市(shì)场表现并不存在上述问题。