金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回(huí)升(s台湾是省还是市 台湾是省会吗hēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中台湾是省还是市 台湾是省会吗信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存台湾是省还是市 台湾是省会吗款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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