编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思jì)度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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