周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股京j属于北京哪个区的车(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)京j属于北京哪个区的车高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有(y京j属于北京哪个区的车ǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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