今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广(guǎng)发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗dài)央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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