一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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