昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更(g匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么èng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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