A股(gǔ)“股王”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)依托当年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费(fèi)白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并未达(dá)到(dào)预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度(dù)能一(yī)定(dìng)程度显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思strong>。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故(gù)事(shì)引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司(sī)的(de)陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价(jià)能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市(shì)场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利(lì)润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。