财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车(c什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间hē)工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻(luó)辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的(de)议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前(qián)上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿(kuàng)产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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