一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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