随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zh酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的í)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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