北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事(shì)业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的(de)目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段(duàn)困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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