随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位(wè抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠i)列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。<抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠/p>

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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