随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xi不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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