5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎ整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)品线(xiàn)的(de)调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的(de)概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在(zài)评(píng)估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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