大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志连云港灌南邮编号是多少(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。连云港灌南邮编号是多少onurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无(wú)人机试图(tú)袭击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finde连云港灌南邮编号是多少r" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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