关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库(kù)更多是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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