近(jìn)日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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