随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收(s纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗hōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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