财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资(zī)金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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