近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不(bù)恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者(zhě)整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一(yī)共投了4次(cì)，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为，出(chū)于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常(cháng)严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频占据(jù)收视(shì)榜与网络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并(bìng)不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复(fù兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却具有巨大的不确(què)定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等(děng)等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是(shì)靠(kào)故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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