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中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数(shù)字经(jīng)济”的(d中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机e)基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市(shì)场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙(lóng)头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重点关(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机guān)注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板(bǎn)块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公(gōng)路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景(jǐng)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机下(xià)融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳(wěn)定(dìng)且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大。