今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突发(fā)的银行风险拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先进(j拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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