调(diào)油(yóu)逻辑提振成本价格(gé)，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二(èr)季度芳烃市场(chǎng)的热(rè)度之高也正是由(yóu)这个逻(luó)辑主导。然而，今年(nián)与去(qù)年的步调明显不一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日以来(lái)，PTA和苯乙烯期(qī)货盘面已连(lián)续出现了(le)9连跌，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表现(xiàn)远超(chāo)市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌，主要原因在于(yú)两方面，一方面(miàn)由于(yú)近期原油大跌，另一方(fāng)面(miàn)近期成品油裂差下跌。”一德期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)郑邮(yóu)飞表示(shì)，由于欧美的滞涨格(gé)局，以及美国(guó)的加(jiā)息预期，需(xū)求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的预期再起。而原油(yóu)供(gōng)应端(duān)的OPEC+减产还没有落地，原油近期回补前期缺口后继续(xù)下行，对于化(huà)工特别是(shì)与之相关(guān)性相对较强的PTA形成成本塌陷。成品油裂差方面，近期美(měi)国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时美国汽(qì)油库存在4月份去库(kù)速率减(jiǎn)缓，使得市场对于美国(guó)调油需求的预期边际弱(ruò)化，对于(yú)芳烃(tīng)的支(zhī)撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者了(le)解到，美国夏油对于辛烷值的(de)需求凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则支撑起(qǐ)了芳烃(tīng)调油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同(tóng)期相比，今年芳烃市场走势相(xiāng)对偏弱，且去年调油逻辑发生的时间在5月(yuè)发酵、6月初达到顶峰，今年(nián)调油逻(luó)辑是在汽油旺(wàng)季到(dào)来之前。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)能化组组长(zhǎng)谢雯表示，发生(shēng)这一现象的(de)原因更多是始于(yú)路径依赖，去年极端的调油行情(qíng)使得市场(chǎng)预期今(jīn)年调油逻辑发(fā)生的概率仍较大，调油商提前准备(bèi)原料(liào)运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在(zài)在发生，反(fǎn)映(yìng)在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升(shēng)；今(jīn)年的调油带来(lái)芳烃美亚价(jià)差处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，但当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在(zài)细节与(yǔ)节奏上又有差(chà)异，主要体现在去年(nián)5—6份的(de)行情是(shì)“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷(wán)值调油料的(de)短(duǎn)缺没有提早预期，导致旺(wàng)季来临后(hòu)行情一触即(jí)发，而经历过(guò)去年(nián)的(de)大(dà)幅(fú)波动，随(suí)后调油(yóu)商(shāng)对于今年已(yǐ)经提早有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保(bǎo)持相(xiāng)对高(gāo)位，给亚(yà)洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)流(liú)向美国创造套利空(kōng)间，同时我(wǒ)们(men)从去年四季度至今(jīn)韩国出口美国芳(fāng)烃的数(shù)量保持相(xiāng)对高位可以一(yī)窥究竟。叠(dié)加(jiā)今(jīn)年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置的检修预期，今(jīn)年市(shì)场的(de)调油逻辑在3月份就启动(dòng)，提早并迅(xùn)速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动，这(zhè)明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的(de)状态，意味着调油逻(luó)辑已经在(zài)芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑(zhèng)邮飞称(chēng)。

　　对此，华融(róng)融达(dá)期货(huò)分析师韩冰冰(bīng)表示，今(jīn)年和去年(nián)芳烃走势(shì)存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作调(diào)油需求的主要时期，而今(jīn)年市场提前到(dào)3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻辑应该不及(jí)去年(nián)。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成品油供(gōng)需突然变得紧张，油品裂解(jiě)利(lì)润非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，调(diào)油逻辑兴(xīng)起(qǐ)。而今年的(de)问题(tí)是欧(ōu)美经济(jì)下(xià)行压力较(jiào)大(dà)，油品需求面临走弱(ruò)，从盘面(miàn)也可以(yǐ)看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油需(xū)求大幅拉涨(zhǎng)，但进(jìn)入4月以(yǐ)后，油品(pǐn)利润却回落，并拖累形(xíng)成原油的下跌。”他说(shuō)。

　　“去(qù)年芳烃调油主要(yào)是由于俄(é)乌冲突(tū)导致(zhì)原油的(de)出口受限以及疫(yì)情影响下美国(guó)炼(liàn)厂大(dà)幅关停引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从而(ér)导致了美亚套利窗口的(de)打开，亚洲芳烃运往美(měi)国，原料端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年(nián)看工厂对于调油行情有所(suǒ)准备(bèi)，整(zhěng)体缺量需求将(jiāng)不(bù)如(rú)去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看来，二季度美(měi)国出行旺季下调油需求被(bèi)赋(fù)予期待，然而有了去年二季度调油需(xū)求增加下亚美(měi)套利利润可(kě)观的经验，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从(cóng)今年(nián)韩(hán)国运(yùn)往美国的(de)芳烃(tīng)出口(kǒu)量观察，整(zhěng)体1—3月(yuè)出口量已达(dá)去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则时(shí)，据了解，贸(mào)易商(shāng)今年(nián)与亚(yà)洲PX生产企业签订合(hé)同(tóng)多采用FOB模式(shì)，便于其在窗口打开后(hòu)及时变更流向。

　　“从辛(xīn)烷(wán)值(zhí)观察(chá)今年调油大(dà)概率仍(réng)将发生，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体对(duì)于芳烃价格(gé)的(de)提振高度(dù)将极大可(kě)能不(bù)如去(qù)年。”马俊逸称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油(yóu)价波(bō)动(dòng)加剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)回落，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在(zài)对未(wèi)来需求的不确定和经济可(kě)能衰(shuāi)退的背景下调油需(xū)求出现了不稳定的(de)因(yīn)素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基本面(miàn)来看(kàn)，实则呈现边际走(zǒu)弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通货源紧张的局(jú)面在恒力(lì)石化(huà)和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨新装置投(tóu)产(chǎn)和(hé)下游消费走(zǒu)弱的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱(ruò)；苯乙烯供应(yīng)端在4月(yuè)淄博(bó)俊辰50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击(jī凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)华(huá)东，下游硬(yìng)胶(jiāo)产品(pǐn)利(lì)润不佳(jiā)，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯(xī)主(zhǔ)港库存及上(shàng)游纯苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季(jì)度苯乙烯仍面临(lín)累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调油逻辑边际弱化，但(dàn)是现在还没有(yǒu)真正进入美国汽(qì)油(yóu)的消费(fèi)旺季，如(rú)果5月下旬开始(shǐ)美国汽油消费(fèi)走强(qiáng)，预计(jì)芳(fāng)烃估值仍将保(bǎo)持(chí)高位，但(dàn)是在当(dāng)前衰退预期以及美联储(chǔ)加(jiā)息背景(jǐng)下，成品油(yóu)消费的成色或较(jiào)预期大打折扣，芳(fāng)烃前期(qī)相(xiāng)对(duì)原(yuán)油(yóu)的价差(chà)高点(diǎn)已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低(dī)。”郑(zhèng)邮飞认为，后期芳烃(tīng)系(xì)产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身的供(gōng)需基(jī)本面。

　　“短期来(lái)看(kàn)，随(suí)着主力合(hé)约(yuē)换月(yuè)，市场的交(jiāo)易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距(jù)离9月相(xiāng)对较长(zhǎng)的时间下市场(chǎng)博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来(lái)看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅(fú)累(lèi)库，成(chéng)本端的扰(rǎo)动(dòng)对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前(qián)国(guó)内纯苯(běn)下游(yóu)品种中除了苯胺盈利(lì)之外(wài)其他(tā)下游盈利性不(bù)佳，纯(chún)苯港口库存(cún)去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同(tóng)样面临成品库存偏高和利润不佳的局面，二(èr)季度苯乙(yǐ)烯(xī)仍(réng)面临(lín)累库压力，短期来看价(jià)格向(xiàng)上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则