如果要论二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可(kě)以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dn是什么化学元素，n是什么化学元素符号ào)二季度(dù)迄今(jīn)的(de)短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而(ér)言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这一全球第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的(de)，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市(shì)场，净流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

n是什么化学元素，n是什么化学元素符号g src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创(chuàng)33年高位！除了股(gǔ)神(shén)青睐(lài) 日(rì)股爆发背后还有哪(nǎ)些“秘诀”？">

　　根据交易所的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商(shāng)社上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市(shì)场上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低(dī)于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么(me)这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部(bù)门(mén)推动向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日本股市(shì)提供了(le)更坚实(shí)的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨(n是什么化学元素，n是什么化学元素符号zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发(fā)生的事(shì)情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要(yào)多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然(rán)处(chù)于(yú)能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济(jì)的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出(chū)计划和日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目(mù)前(qián)是(shì)七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业(yè)财报(bào)的(de)不俗(sú)表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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