美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集(jí)型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系(xì)动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤xī)后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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