5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cú明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了n)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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