在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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