今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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