一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于异丁烯结构式图片，异丁烯结异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写构式怎么写β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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