北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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