AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了积极(jí)参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期(qī)坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音说这次(cì)不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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