今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股使我不得开心颜上一句是什么(gǔ)分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng使我不得开心颜上一句是什么)、房地产开发(fā)等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在(zài)一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示(shì)，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石(shí)化等。

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