本轮新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业(yè)，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然(rán)表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集(jí)成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能(néng)第三(sān)大(dà)的纯晶(jīng)圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合肥(féi)市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器(qì)合(hé)”的(de)产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年(nián)开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需(xū)求大幅(fú)下滑，公司选择(zé)了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科(kē)为龙(lóng)头，强(qiáng)专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个教师一年的工作日有多少天，一年有多少周人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企医院（不论是(shì)收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研发和生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂布是(shì)继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的核心环(huán)节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池(chí)涂布(bù)、半(bàn)导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本(běn)见(jiàn)顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常(cháng)低，公司未来(lái)业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提供模(mó)拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工(gōng)为起(qǐ)点，向下(xià)延伸到模组(zǔ)封装，为国内外(wài)客户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体产品公司提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于(yú)规(guī)模(mó)扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是要(yào)比那(nà)些已经规模化完成有利润的公司(sī)大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)可能面临同业竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常(cháng)大的IPO了(le)，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤饼的研(yán)发(fā)、生产及销售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其(qí)混纺织物(wù)的染色和印(yìn)花，经分(fēn)散染(rǎn)料(liào)印染加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬等(děng)。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景气度也一般(bān)，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)一直(zhí)聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销(xiāo)与后(hòu)市场服务领域，为客(kè)户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业(yè)的整(zhěng)车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域的数(shù)智化解(jiě)决方案、云服务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行(xíng)业前(qián)景不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品(pǐn)以车企营(yíng)销(xiāo)系统为(wèi)主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车(chē)行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程技(jì)术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源(yuán)。电力(lì)工程技术(shù)服(fú)务(wù)主要系为电网(wǎng)企业(yè)、工商业企(qǐ)业(yè)电力相(xiāng)关工(gōng)程提供(gōng)规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工程(chéng)技术服务收(shōu)入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江(jiāng)地区的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一教师一年的工作日有多少天，一年有多少周家(jiā)为智能(néng)手机、物联网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全(quán)套(tào)射频前(qián)端芯片(piàn)设计(jì)能力和集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为(wèi)核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的(de)通信频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提供无线通信射频(pín)前端(duān)发(fā)射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大(dà)量(liàng)研发(fā)投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行(xíng)业(yè)公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却(què)一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主要从事防空预(yù)警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和(hé)服务的国家(jiā)级高新技术和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点(diǎn)供应(yīng)国(guó)内军(jūn)方客户和(hé)军工集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位之(zhī)一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长较快(kuài)，但利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关(guān)联交易占比越来越(yuè)高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极(jí)高的军工企(qǐ)业，实(shí)在无法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联(lián)网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供(gōng)商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客户(hù)提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运(yùn)营(yíng)等综(zōng)合运(yùn)营服务，为(wèi)物联(lián)网相关场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等综(zōng)合解决方案及云终(zhōng)端(duān)解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及(jí)技(jì)术服务。一(yī)家(jiā)售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中间商，其主要盈(yíng)利(lì)模式是获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员和其(qí)他通用流量，业绩过(guò)去(qù)几年看起(qǐ)来不(bù)错(cuò)，但公司现金(jīn)流越来越(yuè)差(chà)，且互联网流(liú)量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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