今年1月，美(měi)国政府债务余(yú)额又一次(cì)触及法(fǎ)定上(shàng)限，这标志着美国(guó)再度(dù)陷(xiàn)入债务违约的风险之中。

　　美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦已(yǐ)经(jīng)多次警告称，如果国会不(bù)尽早(zǎo)采取行动暂停或提高债(zhài)务上限，美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)最早可能6月1日(rì)出现债务违约——而这将(jiāng)对全球(qiú)经济和金融产生(shēng)“灾难(nán)性影(yǐng)响”。

　　美国面临债务违约风险、两党就(jiù)提高(gāo)债务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似(shì)乎频(pín)频上演。那么，引发这一危(wēi)机的根本——美国债务(wù)和(hé)债务(wù)上限究(jiū)竟是怎(zěn)么回(huí)事？美国债(zhài)务为(wèi)何不断滚雪球般扩大？美国又为何要人为(wèi)地给债(zhài)务设定上限？

　　美(měi)国(guó)债务(wù)为何不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们(men)需要先了解美(měi)国政府的债务从何(hé)而来，以(yǐ)及其为何(hé)频频逼近上限。

　　自18世(shì)纪以来，美(měi)国政府在绝大部(bù)分时期都处(chù)于(yú)财政赤字状(zhuàng)态，即政府支(zhī)出在多数总统任期(qī)内都高于其财政(zhèng)收入(rù)。因(yīn)此(cǐ)，美国政府举(jǔ)债成了(le)惯例，而政府债务规(guī)模也一直随着政府(fǔ)赤字的规(guī)模而增长。

　　美国政府债务在近年疯狂飙升(shēng)

　　近(jìn)年来，美国债(zhài)务规模(mó)更是大幅增长(zhǎng)。这一方(fāng)面是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉(lā)克(kè)战争使得美国政府(fǔ)背(bèi)负了庞(páng)大支出压力，另一方面，还(hái)因为美国(guó)人口老(lǎo)龄(líng)化导致政(zhèng)府医疗(liáo)支出不断(duàn)上(shàng)升，拜登(dēng)政府推出(chū)的大规(guī)模基建政策(cè)见字如晤,展信舒颜，展信安的用法导致财政支出大(dà)增等(děng)。

　　与此同时，美国政府的(de)税收收(shōu)入并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府和特(tè)朗普(pǔ)政府批(pī)准了(le)减税政策之后(hòu)，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消(xiāo)彼长(zhǎng)的双重压(yā)力(lì)下，美(měi)国的赤字(zì)规模(mó)近年(nián)来如滚(gǔn)雪球一般扩大，债务(wù)规模(mó)也就因此不断攀升，在近年来频频逼(bī)近债务上(shàng)限也就不足(zú)为(wèi)奇了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的比重

　　美国债务为何会(huì)有上限？

　　而(ér)美国政府债务上限的出现，则(zé)最早可以追溯到上世纪(jì)初(chū)的第一次世界大战。

　　在一(yī)战之前，美国(guó)并没有(yǒu)明确的“债务(wù)上限”，那时(shí)候只要白宫要发债借钱，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于(yú)一战使(shǐ)得美国政府开支愈繁，债(zhài)务规模越来越大，引发部分(fēn)美国议员提(tí)出的(de)反(fǎn)对（也有一些(xiē)议员是为了反对美国参战），美国(guó)国会便(biàn)通过《第二自由债(zhài)券法案》，首次对联邦债务进(jìn)行限额规(guī)定，以此(cǐ)来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加(jiā)入(rù)第(dì)二次(cì)世界大战，美(měi)国国会通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正式确立了对美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务总额的限制。随后(hòu)，美国国会又对其进(jìn)行了(le)修(xiū)订，以更改上(shàng)限金额(é)。从此，提高债务上限就或多或少(shǎo)地(dì)成为(wèi)了(le)国会的惯例(lì)。

　　在历史上，美(měi)国债务上限总共提高了100多次。尤(yóu)其是自1960年以来(lái)，美国两(liǎng)党已经提高了78次债务上限，平均每9个月就会提高一次——其中共和党总统执政(zhèng)期间(jiān)曾提高49次，民主(zhǔ)党总统(tǒng)执(zhí)政期(qī)间(jiān)共提高29次。

　　进入21世纪以来，美国债务(wù)上限的上(shàng)调(diào)幅度进一(yī)步(bù)加大，在最近几届总统任(rèn)期内更是如此：在奥巴(bā)马任期内，美国(guó)最新债务上限为18万亿美元（2015年(nián)），到了特朗普(pǔ)任内(nèi)，这个数字提高至22万亿(yì)美元（2019年3月）。此后在新(xīn)冠(guān)疫情期间(jiān)，美国国会暂停了债(zhài)务上限，以暂时取消美国政府的支出限(xiàn)制(zhì)，这导(dǎo)致美国(guó)政府债务疯狂(kuáng)飙升至27万亿(yì)美(měi)元。

　　美国近几届政府大幅上(shàng)调债务上限(xiàn)

　　直到2021年(nián)，美国(guó)国会最新一(yī)次提高债务(wù)上限，美国(guó)债务上(shàng)限已(yǐ)经提高至现在(zài)的(de)31.4万亿(yì)美元，相(xiāng)较于1917年最初的债务上限115亿美(měi)元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国(guó)不(bù)能取(qǔ)消债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)？

　　本质上来说，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦政府设(shè)定的举债的(de)最高额度，一(yī)旦触及这条“红(hóng)线(xiàn)”，意味着美国财政部借款授权(quán)用尽，除非(fēi)国会(huì)调高债务上限，否则白宫无权继续(xù)举债。

　　那么(me)，也许有人(rén)会(huì)疑惑，美国(guó)政府为什么(me)要“自我限制”，不能直(zhí)接取消掉债务上限(xiàn)呢(ne)？

　　的确(què)，债务上限会(huì)对美国政(zhèng)府造成限制，使(shǐ)其不能随心所以的举(jǔ)债，但从理论上来说，这(zhè)一(yī)限制也同时对其美国政府的债务信(xìn)用(yòng)提供了保证。

　　这是因(y见字如晤,展信舒颜，展信安的用法īn)为，美国作为手握美元霸权的超级大国(guó)，本身并(bìng)不受到发行美钞(chāo)的外(wài)在约(yuē)束。如果美国(guó)政府开支无度、过度(dù)举债，将会导致美元(yuán)贬值、通胀失控(kòng)，那么其(qí)债权信用将受到损(sǔn)害，原有(yǒu)债(zhài)权人权(quán)益也(yě)会(huì)遭受(shòu)稀释。

　　因(yīn)此，只有通过“债(zhài)务上限”这一内控举措(cuò)，才能维持(chí)美国政府的偿付信(xìn)用(yòng)，保证美元霸(bà)权(quán)地位(wèi)。换句话来说，“债(zhài)务(wù)上限(xiàn)”理(lǐ)论(lùn)上也相当于是美方(fāng)对(duì)债权(quán)人的(de)一种信用(yòng)宣示。

　　中(zhōng)国和日本是美国(guó)债(zhài)券的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上(shàng)限难以提高了？

　　那(nà)么，在过去(qù)被频频上调的美国(guó)债务上限，为什么在现在会陷入无(wú)法上调的僵局呢？

　　按照规(guī)定，美国(guó)政府想要提高美国债(zhài)务上限(xiàn)，往往需要美国国会两院的通过(guò)。在此前(qián)的历史中，提高债务(wù)上限在(zài)国会中(zhōng)绝(jué)大多数时候类似于一(yī)个“走过(guò)场”的周(zhōu)期性任务，两党(dǎng)并不会(huì)对此进行过于(yú)激(jī)烈的(de)博弈(yì)。

　　但近(jìn)年来(lái)，随着美(měi)国党(dǎng)派分歧不断扩大，债务上限(xiàn)问(wèn)题逐步沦(lún)为两党的政治武器，被(bèi)在(zài)野党用作了与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当下美国两(liǎng)党(dǎng)分别占据两院多数席位的分裂背景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主党占据参(cān)议院多数，而共和见字如晤,展信舒颜，展信安的用法党占据众(zhòng)议院多数(shù)。拜登(dēng)要想提高债务上限，就需要和(hé)国会共和党人达成一(yī)致。

　　然而，共和(hé)党人正试图利用债(zhài)务上限的最后期限，向拜(bài)登总统施压，要求他(tā)先同意削减(jiǎn)开(kāi)支，再(zài)谈提高债务(wù)上限。而民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认(rèn)为(wèi)应无条件提高债务上限，这就导(dǎo)致了当下的僵(jiāng)局。

　　拜(bài)登已经预定于美东时间周二（5月16日）再(zài)度(dù)与国(guó)会领导人会面，讨论提高美(měi)国债务上限(xiàn)的(de)计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果拜登和国(guó)会领袖们在周(zhōu)二(èr)仍无(wú)法取得突破性(xìng)进展，这(zhè)场危机恐(kǒng)怕真就要无限逼近债务违(wéi)约的“X日”了(le)——因为(wèi)拜登已(yǐ)经计划(huà)于(yú)本周三前(qián)往(wǎng)日本参加G7领导(dǎo)人(rén)峰会(huì)，并将在周末访问(wèn)巴布亚新几内亚，并举行(xíng)美(měi)国-大洋(yáng)洲国(guó)家(jiā)峰(fēng)会，这(zhè)意味(wèi)着接下来留给拜(bài)登和两党领袖谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年的危机(jī)将再(zài)次上演

　　事(shì)实上，十多年前，美(měi)国也曾(céng)上(shàng)演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类似严峻的违约风(fēng)险：时任美国总统(tǒng)奥巴(bā)马(mǎ)和(hé)众(zhòng)议院共和党人在谈判(pàn)最后一刻，才就(jiù)债务上限达成(chéng)协议(yì)，勉强(qiáng)避免了一场债务违约灾难。奥巴马(mǎ)及(jí)民主党(dǎng)在最后关头妥协，同意在十(shí)年内削减(jiǎn)9000亿美元的财政支出。

　　但在当时(shí)，即便没有真(zhēn)正违约(yuē)而仅仅是逼近违约(yuē)，这(zhè)一紧张局势也引发了全球资本市场剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一(yī)度(dù)大跌，并(bìng)直(zhí)接(jiē)导致标(biāo)准普(pǔ)尔首(shǒu)次下调美国的主权信用(yòng)评级。这使得美国(guó)面临更高的借贷成本(běn)——美国第二(èr)年的借贷成(chéng)本上升(shēng)了13亿美元(yuán)，并在(zài)之后数年继续上涨(zhǎng)，基本上抵消了当时两党谈(tán)判中的(de)一些成本削减措施。

　　对一(yī)些经(jīng)济学家(jiā)来说(shuō)，上(shàng)述的(de)市场动荡也只是(shì)短期影响。而更(gèng)重要的是(shì)，从长期来看，财政支出削减意味(wèi)着(zhe)美国多(duō)年的预算紧(jǐn)缩，这可(kě)能会产(chǎn)生更严重的(de)长期影响(xiǎng)——比如(rú)拖累美(měi)国的经济复苏。

　　美(měi)国左翼智库经济政策研究所首席经济(jì)学家乔希(xī)·比(bǐ)文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这(zhè)些削减措施时，我们(men)仍处于相当低迷的经济中，并且正处于从(cóng)大衰退中(zhōng)复苏(sū)的阶段。他(tā)们只是让复苏持续(xù)的时间远远超(chāo)过了(le)应有的时(shí)间……在接下(xià)来的六(liù)七年里(lǐ)，美国政府没有提供真正有价值的(de)公共产品和服务(wù)，因为它们（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这场债(zhài)务上(shàng)限危机，也被许多(duō)人(rén)看作2011 年债务(wù)上限危机(jī)的翻版：美国国(guó)会面临类似的分裂局面，美国(guó)经济也(yě)正处于类似的(de)衰退环境(jìng)之(zhī)中。即便美国两(liǎng)党能够重演2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债务上限，由此带来的短期市(shì)场动(dòng)荡和(hé)长期经济损(sǔn)害，恐怕也(yě)将再次(cì)重(zhòng)演。

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