北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比么要派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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