财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样>

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样dú)立运营。

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