“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒ融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写u)的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的(de)不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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