自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投资情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚(jiān)持了自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘格(gé)菘也对市(shì)场2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的(de)研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的(de)股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的(de)仓位在94％以上(shàng)。不(bù)过，易方达优质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的(de)4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度(dù)较(jiào)大的(de)是(shì)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基金持有港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另(lìng)外(wài)，在区域(yù)分布上(shàng)配置(zhì)的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心(xīn)理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极(jí)大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时(shí)全力(lì)出击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手(shǒu)率，一季报(bào)的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权(quán)益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但近两(liǎng)年(nián)A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去(qù)年(nián)底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票(piào)的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道(dào)自己的投资思(sī)路，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体(tǐ)行业(yè)和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具(jù)体投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如(rú)果(guǒ)将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报(bào)作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一目标的(de)最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持(chí)续做深入的研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标系，希望能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行(xíng)业选出好的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司(sī)不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其(qí)他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析(xī)，是(shì)理解企(qǐ)业基本(běn)面的核(hé)心手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所有经营活动都会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量的数据(jù)可以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历(lì)过短期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常(cháng)意味着(zhe)长期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去年四(sì)季度末(mò)的前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演绎预(yù)测中的相关行业，例如计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资(zī)产(chǎn)经历了下(xià)跌。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风(fēng)险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想的原(yuán)因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益(yì)预期(qī)的时(shí)间(jiān)维度预期也呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于(yú)投资(zī)人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压(yā)力(lì)也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生最重要的(de)选(xuǎn)择也(yě)就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资(zī)机会，也非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过(guò)程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差(chà)距。海外则维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂时(shí)平息(xī)，但(dàn)也让投资者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增(zēng)强(qiáng)了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币(bì)政策(cè)调(diào)整决策(cè)时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本(běn)面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发(fā)掘(jué)到(dào)基本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化行业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代(dài)五粮液，新(xīn)进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极大提升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合(hé)我们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高的(de)资产”这(zhè)一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还分享了自(zì)己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市场即期涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于(yú)通过深入研(yán)究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射到投资(zī)上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要(yào)的其实也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择(zé)时将胜率再(zài)提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售持续恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化niǔ)转困(kùn)局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的(de)希(xī)望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资(zī)人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依(yī)旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域(yù)医学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技(jì)服(fú)务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大服务(wù)、大(dà)样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一(yī)季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)，受益于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业(yè)务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季(jì)度(dù)实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济(jì)指标在(zài)3月份有了明(míng)显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极(jí)的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重困难终(zhōng)将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决的出(chū)路。投资(zī)者当前选择(zé)承受(shòu)市(shì)场波动(dòng)对(duì)应的预期回(huí)报水平(píng)的是相(xiāng)当合适(shì)的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多(duō)次季(jì)报披露时(shí)反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基(jī)因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海(hǎi)外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个(gè)过程，特别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的(de)金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的(de)风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这(zhè)也(yě)意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位置，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)强合作(zuò)的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济(jì)体发(fā)展状况之外(wài)，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看微(wēi)观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收(shōu)益。

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