5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比，景(jǐng)林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄(líng)层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的马斯克会加入中国国籍吗财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了(l马斯克会加入中国国籍吗e)很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(y马斯克会加入中国国籍吗ào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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