财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生在瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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