周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会值得不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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